چرا اونس طلا در برابر نرخ بالای اوراق قرضه، ریزش نکرد؟
در اقتصاد جهانی قاعده‌ای دیرینه وجود دارد که بر اساس آن، با افزایش بازدهی اوراق قرضه، سرمایه‌گذاران پشت خود را به طلا می‌کنند؛ چرا که نگهداری دارایی بدون‌بهره‌ای مانند فلز زرد در برابر اوراق سودآور توجیه کمتری دارد.
به گزارش سایت طلا، با این حال، تحولات امسال این سناریوی کلاسیک را به چالش کشیده‌است. با وجود صعود بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا به بالاترین سطوح چند دهه اخیر و ثبت افت حدوداً ۴ درصدی در قیمت طلا، این فلز گران‌بها همچنان سنگر خود را در کانال بالای ۴۰۰۰ دلار حفظ کرده و به مدد خریدهای بانک‌های مرکزی و تقاضای ناشی از نااطمینانی‌ها، روی پای خود ایستاده است.
در نشست سالانه انجمن بازار شمش لندن در ایتالیا، مقامات ارشد پولی جهان بر ارزش راهبردی طلا تأکید کردند. سرجیو نیکولتی آلتیماری، معاون بانک مرکزی ایتالیا، طلا را سنگرِ نهاییِ سرمایه در برابر طوفانِ ریسک‌های ژئوپلیتیک و گسست اقتصادی توصیف کرد. از سوی دیگر، یواخیم ناگل، رئیس بانک مرکزی آلمان، با وجود اذعان به جذابیتِ رو به رشد اوراق قرضه برای مدیران مالی به دلیل سود بالاتر، تصریح کرد که سایه سنگین بدهی‌های کلان دولت‌ها و ریسک‌های اعتباری، تمایل به تنوع‌بخشی سبد دارایی و خرید طلا را همچنان به قوت خود باقی نگه داشته است.
این چرخش رفتار، ریشه در یک تحول ساختاری عمیق دارد که از سال ۲۰۲۲ در بازار شکل گرفته است. به گفته تحلیلگران، خریده شدنِ مستمر طلا از سوی بانک‌های مرکزیِ اقتصادهای نوظهور و نگرانی از انبساط مالی دولت‌ها، موجب شده تا رابطه معکوسِ سنتی میان بازدهی واقعی اوراق و قیمت طلا تضعیف شود. این تغییر جغرافیا و رویکرد، در بزرگ‌ترین بازار مصرفی جهان یعنی چین نیز کاملاً نمایان است؛ جایی که برای نخستین بار در سال ۲۰۲۵، اشتهای سرمایه‌گذاران برای خرید شمش و سکه از تقاضای سنتی بازار جواهرات پیشی گرفت و طلا به عنوان یک سپر حفاظتیِ نهادی و سرمایه‌ای بیش از پیش تثبیت شد.
