ترمز جنگ افروزی ترامپ کشیده شد؟؛ واکاوی استراتژی جدید آمریکا در کاهش نرخ اوراق قرضه

به گزارش سایت طلا، تاریخ نشان داده است که هر زمان بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا از این مرز عبور کرده، تصمیمات سیاسی و حتی نظامی واشینگتن و شخص رئیس جمهور آمریکا، تحت فشار شدید قرار گرفته و تغییر مسیر داده‌اند؛ از لغو تعرفه‌های تجاری گرفته تا آتش‌بس در درگیری‌های نظامی. اما اکنون، اتفاقی کاملا متفاوت در حال رخ دادن است: نرخ اوراق قرضه در حال سقوط است.

استراتژی خزانه‌داری: بازخرید اجباری برای مهار بازدهی

صادق دارابی، کارشناس اقتصاد سیاسی در گفتگو با سایت طلا در این رابطه گفت: وزارت خزانه‌داری آمریکا برای جلوگیری از افزایش بازدهی اوراق قرضه (که می‌تواند هزینه‌های بدهی دولت را به شدت بالا ببرد)، استراتژی جدیدی را در دستور کار قرار داده است. خزانه‌داری قصد دارد حجم بیشتری از اوراق قرضه بلندمدت را که مورد اقبال سرمایه‌گذاران بخش خصوصی نیست، بازخرید کند.

وی افزود: این راهکار، خود آغازگر یک زنجیره خطرناک است. پول مورد نیاز برای این بازخریدها، در نهایت از طریق چاپ پول توسط فدرال رزرو تأمین خواهد شد؛ اقدامی که در ادبیات اقتصادی به معنای تزریق نقدینگی انبوه و بازگشت به سیاست‌های «تسهیل کمی» (QE) است.

چرخه خطرناک؛ از بدهی کوتاه‌مدت تا تورم بی‌رویه

تحلیلگران، از جمله پیتر شف، معتقدند این فرآیند یک زنجیره بازگشتی ایجاد می‌کند که می‌تواند ثبات اقتصادی را به چالش بکشد:

گام نخست: خزانه‌داری برای بازخرید بدهی‌های بلندمدت، اقدام به انتشار بدهی‌های کوتاه‌مدت بیشتری می‌کند.

گام دوم: این اقدام، فضای مانور را برای فدرال رزرو جهت افزایش نرخ بهره به شدت محدود می‌کند؛ چرا که نرخ‌های بالاتر، هزینه خدمت به بدهی‌های دولت را به شدت افزایش داده و کسری بودجه سالانه را بزرگ‌تر می‌کند.

گام سوم : حتی در صورت وجود تورم، فشار سیاسی و اقتصادی برای کاهش نرخ بهره و چاپ پول بیشتر می‌شود که این خود، سوخت مورد نیاز برای شعله‌ور شدن مجدد تورم خواهد بود.

واکنش بازار؛ طلا در مسیر جهش

دارابی معتقد است: بازار جهانی بلافاصله به این تغییر استراتژی واکنش نشان داد. سرمایه‌گذاران با درک ریسک تورمی ناشی از بازخرید اوراق توسط خزانه‌داری، به سمت دارایی‌های امن حرکت کردند.

وی افزود: در همین حال، قیمت جهانی طلا در واکنش به این خبر، تنها در یک بازه زمانی کوتاه، ۱۲۵ دلار افزایش یافت. این جهش نشان‌دهنده این واقعیت است که بازار، سقوط نرخ اوراق قرضه را نه یک نشانه از سلامت اقتصاد، بلکه پیش‌درآمدی برای افزایش عرضه پول و تورم در آینده می‌بیند.

اقتصاد در انتظار چه خواهد بود؟

این کارشناس اقتصادی سیاسی تاکید کرد: اگرچه اقدامات خزانه‌داری می‌تواند در کوتاه‌مدت از بحران بدهی‌های بلندمدت جلوگیری کند، اما با قربانی کردن ثبات قیمت‌ها و پذیرش ریسک تورم، در واقع در حال بازی با آتش است. سقوط نرخ اوراق قرضه، برخلاف تصور عمومی، لزوماً نشانه آرامش نیست؛ بلکه می‌تواند شروع دور جدیدی از نقدینگی انبوه باشد که معادلات اقتصادی جهان را از نو تعریف خواهد کرد.