راز ماندگاری دلار؛بانک ملی قطر از دو موتور اصلی قدرت ارز آمریکا میگوید
بانک ملی قطر اعلام کرد اختلاف نرخ بهره، قدرت اقتصاد آمریکا و رونق هوش مصنوعی همچنان مهمترین عوامل حمایتکننده از دلار هستند.
بانک ملی قطر (QNB) در تازهترین گزارش هفتگی خود اعلام کرد که دلار آمریکا با وجود فشارهای ساختاری فزاینده، همچنان از قدرت و ثبات قابلتوجهی برخوردار است. به اعتقاد این بانک، عواملی مانند افزایش نرخ واقعی دلار، تداوم کسری بودجه و تراز تجاری آمریکا و همچنین تلاش برخی بانکهای مرکزی برای متنوعسازی ذخایر ارزی و کاهش وابستگی به دلار، اگرچه چشمانداز بلندمدت این ارز را با چالش مواجه کردهاند، اما تاکنون نتوانستهاند جایگاه آن را در بازارهای جهانی تضعیف کنند.
QNB تأکید کرد که عوامل ساختاری، مسیر بلندمدت دلار را تعیین میکنند، اما در کوتاهمدت، عملکرد این ارز بیش از هر چیز تحت تأثیر عوامل دورهای، بهویژه تفاوت نرخهای بهره میان اقتصادهای بزرگ قرار دارد؛ عاملی که همچنان مهمترین محرک جریان سرمایه در جهان محسوب میشود.
این گزارش همچنین به دو عامل مهم دیگری اشاره میکند که در سالهای اخیر از دلار حمایت کردهاند؛ نخست، عملکرد قدرتمند اقتصاد آمریکا و دوم، رونق سرمایهگذاری در حوزه فناوریهای هوش مصنوعی. به اعتقاد QNB، این دو عامل موجب افزایش تقاضای جهانی برای داراییهای مالی آمریکا شده و در نتیجه، جایگاه دلار را تقویت کردهاند.
نقش تعیینکننده نرخهای بهره
بانک ملی قطر تفاوت نرخهای بهره را یکی از مهمترین دلایل تداوم قدرت دلار دانست و اعلام کرد که نرخهای بالاتر بهره در آمریکا نسبت به سایر اقتصادهای پیشرفته، جذابیت داراییهای دلاری را افزایش داده است.
به گفته این بانک، تجربه تاریخی نیز نشان میدهد دورههای افزایش نرخ بهره در آمریکا معمولاً با تقویت ارزش دلار همراه بوده است. تحولات اخیر در سیاست پولی فدرال رزرو نیز این روند را تقویت کرده است.
بازارهای مالی در ابتدای سال انتظار داشتند نرخ بهره آمریکا در سال ۲۰۲۶ حدود ۵۰ واحد پایه کاهش یابد، اما تداوم فشارهای تورمی، استحکام اقتصاد آمریکا و اتخاذ موضعی انقباضیتر از سوی فدرال رزرو به ریاست کوین ورش، موجب شد انتظارات بازار بهطور قابلتوجهی تغییر کند.
در حال حاضر، بازارها پیشبینی میکنند نرخهای بهره آمریکا برای مدت طولانیتری در سطوح بالا باقی بماند و حتی در صورت لزوم، سیاست پولی سختگیرانهتری نیز اعمال شود.
بر اساس این گزارش، محدوده هدف نرخ بهره وجوه فدرال اکنون بین ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد قرار دارد، در حالی که نرخ تسهیلات سپرده بانک مرکزی اروپا ۲.۲۵ درصد و نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن یک درصد است. این فاصله قابلتوجه، همچنان یکی از مهمترین عوامل حمایتکننده از دلار محسوب میشود.
هوش مصنوعی؛ موتور جدید تقاضا برای دلار
QNB در ادامه، رونق بازار سهام آمریکا را نیز یکی دیگر از عوامل تقویتکننده دلار معرفی کرد. به اعتقاد این بانک، توسعه فناوریهای هوش مصنوعی موجب افزایش سرمایهگذاری در حوزههایی مانند نیمهرساناها، مراکز داده، رایانش ابری و زیرساختهای برق شده است.
از آنجا که آمریکا یکی از پیشگامان توسعه فناوریهای هوش مصنوعی به شمار میرود، بخش عمده این سرمایهگذاریها به اقتصاد این کشور سرازیر شده و سودآوری شرکتهای آمریکایی را افزایش داده است. در نتیجه، بازار سهام آمریکا عملکرد بهتری نسبت به بسیاری از بازارهای جهانی داشته و همین موضوع، جریان سرمایه خارجی به این کشور را تقویت کرده است.
به باور این بانک، آثار سرمایهگذاری در حوزه هوش مصنوعی تنها به بازارهای مالی محدود نمیشود، بلکه با افزایش هزینههای سرمایهای و ارتقای بهرهوری، میتواند ظرفیت رشد بلندمدت اقتصاد آمریکا را نیز تقویت کند.
برتری اقتصاد آمریکا
بانک ملی قطر همچنین به عملکرد بهتر اقتصاد آمریکا نسبت به سایر اقتصادهای پیشرفته اشاره کرد و نوشت که با وجود کاهش سرعت رشد نسبت به سالهای گذشته، اقتصاد این کشور همچنان وضعیت مطلوبتری نسبت به بسیاری از اقتصادهای بزرگ جهان دارد.
در این گزارش آمده است که شاخص مدیران خرید (PMI) ترکیبی آمریکا همچنان بهطور محسوسی بالاتر از سطح ۵۰ واحد قرار دارد که نشاندهنده تداوم رشد در بخشهای خدمات و تولید است؛ در مقابل، شاخص مشابه در منطقه یورو در محدوده رکود یا نزدیک به آن قرار دارد.
به اعتقاد QNB، همین برتری اقتصادی، علاوه بر افزایش جذابیت بازارهای مالی آمریکا، انتظارات سرمایهگذاران نسبت به رشد آینده این کشور را نیز تقویت کرده و از ارزش دلار حمایت میکند.
عوامل دورهای همچنان برندهاند
بانک ملی قطر در جمعبندی گزارش خود تأکید کرد که اگرچه چالشهای ساختاری مانند کسری بودجه و تراز تجاری آمریکا، افزایش ارزش واقعی دلار و تلاش برخی کشورها برای کاهش وابستگی به این ارز، میتوانند در بلندمدت بر جایگاه دلار اثرگذار باشند، اما در شرایط کنونی، عوامل دورهای از جمله تفاوت نرخهای بهره، قدرت اقتصاد آمریکا و تقاضای بالا برای داراییهای مالی این کشور، همچنان مهمترین عوامل تعیینکننده عملکرد دلار در بازارهای جهانی به شمار میروند.
